雷尔伟成功登陆创业板轨道交通装备细分领域第一股|地铁图

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众所周知，轨道交通装备制造业目前是我国高端装备制造领域自主创新程度最高、国际创新竞争力最强、产业带动效应最明显的行业之一，行业潜力无限。而据了解，此次成功登陆A股的雷尔伟(301016.SZ)，就属于轨道交通装备制造行业，其主要从事轨道车辆车体部件及转向架零部件的研发和制造，是该细分领域的首家A股上市公司。

据招股书披露，2018年到2020年雷尔伟加权平均净资产收益率年均超30%，比wind机械行业中位值8.54%高数倍，同期其资产负债率则从51.06%大幅降至35.05%，经营活动产生的现金流量净额则从5202.32万元大幅提升至1.56亿元，复合增长率高达73.21%，财务指标的亮眼表现，展现出了雷尔伟良好的基本面和强劲的成长性。

市场前景广阔

近三年净利复合增长率高达50%左右

“十三五”期末，我国高铁营业里程、动车组拥有量分别达到3.80万公里、3.134万辆，其中高铁营运里程较“十二五”期末增长91.92%，动车组拥有量较“十二五”期末增长77.58%。同时，我国城镇化率不断提高，“十二五”期间，我国轨道交通建成1900公里以上，完成投资1.2万亿元，截至2020年末，我国城市轨道交通运营线路总长度达到7969.7公里。随着我国轨道运营里程的持续增加及轨道车辆的持续投入，我国轨道车辆装备的相关市场需求持续放大，市场前景可谓十分广阔。

凭借市场规模的不断扩大，和地处我国经济发达的长三角经济圈的地理优势，再加上先进的技术实力和丰富的产品，以及强大的客户资源，雷尔伟业绩实保持快速增长之势，招股书显示2018年到2020年其营收分别实现2.61亿元、3.71亿元和4.67亿元，复合增长率高达33.68%，明显高于已上市轨道交通装备企业，同期公司净利润分别实现了5240.89万元、8597.02万元和1.14亿元，复合增长率高达47.77%，增速显著。公司预计2021年上半年归母净利增速仍将保持在48.77-53.85%之间。同时，据了解，公司综合毛利率和净利率也均保持着不断提升，2020年其综合毛利率已接近45%、净利率已接近25%，均远高于轨道交通装备领域上市公司水平。

雷尔伟产品终端应用领域包括城市轨道交通和铁路交通。招股书显示，其面向城市轨道交通领域主要客户包括中车浦镇、浦镇城轨、庞巴迪等，销售金额分别高达1.64亿元、2.43亿元和3.69亿元，营收占比分别高达64.03%、65.77%和79.83%，可以看到，公司城市轨道交通领域的产品营收不断提升，已占近80%。而按照单辆城轨车辆中公司全部产品合计销售价格约40万元估算，在已批准建设线路拟需投入44669辆城市轨道车辆中，雷尔伟现有产品市场容量约高达178.68亿元，这无疑为雷尔伟未来业务的持续快速增长奠定了坚实的基础。

技术实力铸就核心竞争力

国内外客户资源丰富在手订单超6亿元

面对轨道交通产业的快速发展，以及轨道交通装备轻量化、绿色化、模块化、智能化的发展趋势，雷尔伟始终以技术为核心竞争力，不断研发创新，当前其作为国家级高新技术企业，已成功掌握了自主研发的轨道车辆车体大部件先进制造技术、轨道车辆转向架系统零部件制造技术等一系列先进核心技术，并成功拥有“车体牵枕缓组焊工艺”等9项发明专利，更顺势完成了“复兴号”动车组车钩安装座的搅拌摩擦焊工艺研发及批量生产，数据显示2020年公司车钩安装座市占率已高达53.98%。

不仅如此，雷尔伟还获得了包括EN15085、ISO3834等轨道交通车辆车体部件、转向架零部件产品所需的全部行业权威资质认证，并已成功拥有了六大品类上百种轨道交通装备产品。基于强大的竞争优势，据招股书披露，截至目前雷尔伟主要产品已应用于国内逾20个城市、80条城市轨道交通线路车辆，并形成了良好的口碑。此外，雷尔伟也在积极开展“走出去”战略，当前已与国际大型整车庞巴迪公司开展深度合作，代表性项目包括洛杉矶、墨尔本、哥德堡、布鲁塞尔等一系列城市轨道交通项目，国际化成果显著。

基于此，雷尔伟当前已取得了较为充足的在手订单，据招股书披露，截至2020年末，其各类型产品在手订单高达约6.46亿元。对于未来的发展，雷尔伟则表示，将继续专注于轨道交通装备领域，长期服务于我国先进轨道交通发展战略。同时，也将继续巩固现有技术优势、产品质量优势、产品种类优势、市场优势等，进一步拓展国内外市场份额，努力成为世界轨道交通行业一流供应商。

（来源：证券市场红周刊）

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